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世界足球博彩十大公司排名|猪肉价格上涨对CPI影响几何

2019-12-27 12:24:55  阅读量:4921

摘要:8月份猪肉价格环比涨幅达到23.1%,影响cpi环比约0.62个百分点。本文从数据的角度,探讨猪肉价格上涨原因,未来的可能上涨幅度,以及对cpi的影响。从历史序列看,猪肉价格对其他商品的影响并不大,主要影响其他肉类、食用油和鸡蛋价格。

 

世界足球博彩十大公司排名|猪肉价格上涨对CPI影响几何

世界足球博彩十大公司排名,梁润/温,本刊特约作者

国家统计局9月10日公布的8月份消费物价指数同比上涨2.8%,超过了8月初2.4%的市场预期。猪肉价格同比上涨46.7%,影响cpi同比上涨约1.08个百分点。8月份,猪肉价格环比上涨23.1%,影响消费者物价指数环比上涨约0.62个百分点。虽然消费物价指数的增长超出了市场预期,但业内普遍认为,未来的通胀压力不会很大,到年底,消费物价指数可能会同比增长3%左右。

从整体经济形势来看,当前总需求仍然疲软,这体现在核心cpi同比下降和8月份下降。ppi同比下降,并继续下降。最近几个月,工业、消费和投资的增长率都下降了。由于外部需求和贸易战,出口也很疲软。从需求的角度来看,未来似乎没有任何通胀压力,这也是人们认为通胀在未来不太可能大幅上升的主要原因。然而,作者认为这次猪肉供应的冲击可能比以前大得多。除了直接推高cpi,猪肉价格的大幅上涨还可能通过对其他商品的溢出效应进一步推高通胀。为了正确判断未来的通货膨胀趋势,有必要衡量供给冲击对cpi的影响。

从数据的角度,本文讨论了猪肉价格上涨的原因,未来可能上涨的程度,以及对cpi的影响。分析显示,供应的下降,尤其是最近几个月市场产出的急剧下降,是猪肉价格上涨的主要原因。在三个假设下考虑溢出效应后,第四季度cpi将分别达到3%、3.4%和3.9%,即年底市场生猪数量将上升5%、下降10%和下降25%。

本轮生猪价格上涨的主要原因是供应下降。

这次猪肉价格上涨如此之快,主要是因为供应。根据农业和农村事务部的监测,由于“非洲猪瘟疫情”,自2018年第四季度以来,中国生猪和母猪的生产能力一直在持续下降。此外,继2014年《畜禽规模养殖污染防治条例》和2016年前环境保护部办公厅和前农业部办公厅发布的《划定禁止畜禽养殖区技术指南》之后,全国各地大量养猪场因环境原因被关闭,这也是猪肉供应急剧下降的重要原因。

根据国家统计局发布的数据,自2009年以来,中国生猪数量基本保持在4.5亿至4.8亿头之间。然而,自2014年以来,生猪数量持续下降,到2018年底降至4.3亿头。手头的人数在2019年急剧下降,2019年6月不到3.5亿,同比下降15%,为近20年来的最高水平。然而,农业和农村事务部的统计数据显示下降幅度更大。2019年6月,生猪存栏量仅为2.4亿头,同比下降25.8%。到8月份,这一数字进一步扩大到38.7%,还不到2亿。根据上海农业委员会的统计,从6月到8月,上海的生猪数量同比下降了30%以上,这也可以作为补充证据。

8月21日,国务院常务会议提出了稳定生猪生产、保障猪肉供应的五项措施,包括全面实施生猪恢复生产政策、取消法律法规以外的养猪禁令和限制、发展规模化养殖、支持农民养猪、加强动物防疫体系建设、保障猪肉供应。然而,从该政策出台到猪肉供应缺口消失需要很长时间。预计猪肉供应短缺将持续到2020年年中或更长时间。

供应紧张或继续推高年底生猪价格和cpi

本轮生猪价格上涨的特点是价格高、涨幅大、涨幅快。根据wind公布的22个省市的猪肉平均价格,目前的猪肉价格已经超过了2006年以来30.41元/公斤的历史高点。该猪周期的起点可以从2018年5月开始计算,距离2014年4月前一个猪周期的最低点大约四年。前一轮从最低点17.17元/公斤上升到最高点30.32元/公斤,增幅不到77%,前一轮增幅不超过105%。然而,这一猪周期从2018年5月18日的15.86元/公斤上升到2019年9月6日的36.6元/公斤,增幅超过130%,从趋势来看,未来还将继续上升。猪肉价格在这一周期迅速上涨。同样,根据22个省市的平均价格,8月份的环比增幅为18.7%,为2006年以来的最高水平。统计局公布的8月份环比增幅为23.1%,为2005年公布的同比增幅以来的最高水平。

判断未来猪肉价格的上涨,首先需要估计猪肉的需求弹性;其次,有必要估计供应下降的程度。

需求弹性的第一次计算是基于历史数据的回归,显示市场上生猪数量下降了1%,价格上涨了0.85%。这里的基本假设是价格波动是由供应变化引起的。然而,实际需求弹性可能较小(即,由于市场上生猪数量减少,价格上涨可能较大)。例如,2019年7月,市场上的生猪数量同比下降11.3%,而价格同比上升27%。商务部尚未公布8月份生猪出栏数据,但根据广东省生猪屠宰企业的出栏量计算,8月份广东出栏生猪数量环比下降20.2%,而历史数据显示,广东省出栏生猪数量与全国相差不大。根据这一计算,全国猪肉价格将上涨17%-48%,实际涨幅为23.1%,这与上面估计的弹性一致。根据8月份的按月计算,本文认为,摊档数量减少1%,猪肉价格就会上涨1.14%。

很难估计未来供应量的下降程度。从4月到8月,存栏生猪数量和断栏生猪数量下降了25%左右,但简单外推的误差也很大。根据北京大学国家研究所教师陆峰的一项研究,“问题出在供应方面——肉类价格飙升系列1”,作者比较了屠宰率的变化,认为最近屠宰率的上升增加了猪肉供应,但目前生猪生产系统的超载和透支是不可持续的。同时,根据广东屠宰企业屠宰前生猪平均重量,2016年至2019年4月,基本在114公斤左右,但从2019年5月大幅下降至107公斤左右,表明近期生猪生产确实出现透支。这也解释了为什么8月份市场上的生猪数量急剧下降。在对9-12月份生猪屠宰量的判断上,笔者采取三种情况进行分析,一种是乐观的,假设12月份生猪屠宰量将比8月份增加5%;第二种是中性情况,到12月,栏目数量将再下降10%;第三个是悲观的情况,到12月份将再下降25%。

猪肉在消费物价指数中的比重在2.3%至2.7%之间(根据统计局公布的猪肉最近一次同比增长和对消费物价指数的拉动计算,比重为2.31%,根据环比计算,比重为2.68%)。平均值为2.5%。

根据历史数据的季节性因素,第四季度的消费物价指数应该在3%左右,到12月份应该在3.3%左右。根据正常季节,猪肉价格将在9月份之后略有下降,到年底将比9月份低10%左右。

在乐观的情况下,12月份猪肉价格将比8月底下降5.7%,这与正常的季节性效应没有太大不同。12月份和第四季度的cpi将分别保持在3.4%和3%左右。在中性假设下,12月份猪肉价格将比8月底上涨11.4%,比正常季节性预测高出21.4%,这将推动cpi上涨约0.5个百分点,12月份cpi将达到3.8%,相当于第四季度的cpi为3.3%。在悲观的假设下,12月份猪肉价格将比8月底上涨28.5%,比正常季节性高38.5%,推动cpi上涨1个百分点,12月份cpi可能达到4.3%,相当于第四季度的CPI为3.7%。

防止猪肉价格上涨的溢出效应

以上仅考察了猪肉本身对cpi的影响,但猪肉价格也可能对其他商品产生溢出效应,部分原因是居民将使用其他肉类和其他食品来替代它们。另一部分是生活成本的增加可能会推高其他商品的价格。

探讨猪肉链与其他cpi商品的相关性。由于非季节性调整序列的相关性可能仅反映相同的季节性,因此对季节性调整后的季度环比序列的相关性进行了调查。从历史顺序来看,猪肉价格对其他商品影响不大,主要影响其他肉类、食用油和鸡蛋的价格。猪肉增加量与牛肉的相关性为0.12,羊肉为0.06,鸡蛋为0.12,食用油和油脂为0.17,水产品为0.09,与其他食品几乎没有相关性,与非食品几乎没有相关性。上述相关产品约占消费物价指数的5%,平均相关系数为0.12。可以计算出,如果猪肉价格比基准上涨1%,其溢出效应将进一步推动cpi上涨约0.24个百分点。考虑溢出效应后,与上述乐观、中性和悲观相对应的12月份cpi同比分别为3.4%、4%和4.5%,相应的第四季度cpi同比分别为3%、3.4%和3.9%

应该注意的是,本文中的弹性和相关性是基于历史数据的统计估计,弹性和相关性本身并不稳定。在当前猪肉价格的极端趋势下,要判断猪肉价格对cpi的影响,需要密切关注生猪屠宰数据、猪肉价格高频走势以及对其他商品的溢出效应。

作者在北京大学宏观经济与金融研究中心工作,本文仅代表该代表的个人观点。

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